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传媒行业:AKB48宣布进军中国,搅动偶像产业市场

发布时间:2016-12-11    研究机构:中泰证券

事件:12月10日,日本女团AKB48宣布进军中国,与SNH48等本土女团展开竞争。12月10日,日本第一女团AKB48在喜马拉雅中心召开新闻发布会暨粉丝见面会,其经纪公司AKS与中方公司宣布成立AKB48(中国)公司,将在中国进行剧场公演以及一系列活动,已经签订手游代言和参演电视剧网剧,AKB正式进入中国市场。此前其曾以版权授予的形式与丝芭传媒共同运营SNH48,但今年6月份AKS单方面解除合作关系,随后宣布将进军中国市场。未来AKB48将与中国本土女团包括SNH48、1931、SING女团、ATF和lunar等展开竞争。

点评:

AKB全面进军中国,看好中国偶像市场。AKB48作为日本第一女子团体,年收益超过10亿美元,2012年AKS与丝芭传媒进行合作,以版权授予的形式展开运营姐妹团体SNH48。经历三年发展培育,SNH48已经成为中国第一女子团体组合,第三届总选举总收入过亿。此次AKS以成立公司的形式再次进军中国,在更深层次推进其对中国市场的布局,我们认为这表现出其对中国偶像市场的强烈看好,同时此举也将进一步催化资本、产业和消费者对偶像市场的关注。

宏微观因素多重催化,我国偶像产业迎来发展契机。偶像产业作为内容垂直领域,是日韩重要的娱乐传媒领域,与日韩相比我国偶像市场长期缺乏培育,主要原因是宏观背景和微观产业结构的相对不成熟。但是结合日韩经验,我们认为中国目前存在宏微观五大催化,我国偶像产业或迎来发展黄金期,具体包括:1)经济发展刺激消费转型,为偶像产业发展提供需求;2)内容消费者付费习惯逐步养成,为偶像产业提供盈利空间;3)产权保护体系日趋完善,为偶像产业发展提供法律基础;4)娱乐基础工业逐步成熟,平台反哺内容促进偶像产业发展;5)内容制作水平增强,吸引韩饭日饭回归的人口红利。我们预计,偶像产业包括核心层和衍生层在内,我国潜在市场规模超过1000亿元。(详情请参阅报告《偶像产业系列报告之二:宏观微观双催化,开启我国千亿市场》)。

直接切入C端市场、差异化竞争与低试错成本,“养成模式”短期内或成我国偶像产业发展主流。在偶像产业运营模式上,主要存在日本养成模式以及韩国经营模式两种(详情请参阅报告《偶像产业系列报告之一:他山之石,日韩偶像产业面面观》)。我们认为,由于日本的养成模式直接切入C端市场,而非挤入竞争激烈的B端市场,并且其差异化的经营理念以及较低的试错成本,导致其商业风险更小,因此在我国市场不成熟的大前提下,“养成模式”会成为市场培育期的主要模式。

投资建议:回归二级市场,我们认为主要的投资逻辑和方向有如下四点方向一:直接经营偶像艺人经纪。直接参与偶像艺人经纪的公司是最纯正的标的,其偶像艺人经纪业务一部分来自自建,另一部分来自并购,相关标的有万家文化、北京文化、中南文化、共达电声(002655)。

方向二:参与或参股相关偶像艺人经纪。主要分为两种情况,第一种是参与偶像艺人相关产品,如富春通信;第二种是参股偶像艺人经纪,如美盛文化、顺网科技和游久游戏等。

方向三:传统影视公司布局艺人经纪。对传统影视公司来说,布局偶像艺人经纪能够为其内容业务提供支撑和协同,相关标的有华策影视、华谊兄弟、光线传媒和华录百纳。

方向四:偶像艺人经纪发展带动的相关产业链公司。这部分公司主要包括产业链的上下游企业,如音乐版权、直播、视频门户、社交媒体等,主要标的有宋城演艺、昆仑万维、巴士在线和浙报传媒等。

重点关注:共达电声(拟收购乐华文化,拥有中国最成熟偶像艺人培训体系);万家文化(以动漫电竞为切口,布局偶像艺人经纪);北京文化(依托影视娱乐平台资源,拥有最强艺人经纪团队)。

风险提示:1)产业政策趋紧的风险;2)娱乐工业发展不及预期的风险;3)经营管理能力不足的风险。

申请时请注明股票名称