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共达电声新股投价报告:专注于微电声元器件行业的领军企业

发布时间:2012-02-02    研究机构:国信证券

微型驻极体麦克风市场占有率居全球第四

公司的微型驻极体麦克风产品品质出众,在行业中处于领先地位,2010年微型驻极体麦克风销量为3.1亿只,为全球第四。随着3G手机和平板电脑的快速发展,对于微电声元器件的需求也不断上升。公司能够自产振膜等关键原材料,自动化设备先进,开模能力强,在业内具有较强的竞争力。

拥有苹果等20多家知名企业客户资源,产品定位中高端

公司通过MWM向苹果供货,约占公司总出货量的35%。通过索尼、索爱、三星、中兴、华为、富士康等20多家国际知名企业认证,产品品质达到50PPM,两度被索尼评为优秀供货商。

技术水平国内一流,保持多方技术合作,坚持走研发创新道路

公司拥有一支经验丰富的研发团队,主要技术人员具有20余年的电声元器件研发和生产制造经验。公司与中科院声学所、工信部电信研究院中国泰尔实验室、清华大学等研究院所保持着密切的技术合作关系,并于2011年在丹麦成立了研发中心,聘请资深专家从事前沿技术研发。公司共有已获授权专利57项,在申请专利14项,同时拥有近百项专有技术。

募投项目将增加产能,并投产两个新项目

项目产能设计为增加微型驻极体麦克风1亿只,微型扬声器/受话器1.28亿只,新增硅微麦克风项目产能1.2亿只(模拟、数字产品各0.6亿只),超薄平板电视音响系统项目产能200万套,并建设新厂房1.2万平方米。

合理估值区间14.11-17.43元/股

预计未来三年营业收入增长率为36.54%,2011-2013年摊薄EPS分别为0.49、0.83和1.12元,根据相对估值和DCF估值,公司合理估值区间为14.11-17.43元/股,对应2012年动态市盈率为17-21倍。

申请时请注明股票名称