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共达电声:新产品放量增长,占领高端客户声学市场大有可为

发布时间:2012-04-13    研究机构:国信证券

客户质量好,有机会拓展更多大客户并提高客户单产

公司的微型驻极体麦克风产品客户包括手机、PC、数码产品领域的领先客户, 手机的大客户包括MWM(苹果)、华为、中兴、索爱、Moto 等,出货量最大的2家客户三星和诺基亚如果后续开始供货将有较大增长空间。

另外,公司致力于为客户提供全面的产品,拓展客户所有需要使用麦克风、扬声器/受话器的产品,例如苹果的配套逐渐拓展到PC、手机、平板、音乐播放器等全系列;从公司提供的产品角度来看,公司将逐渐为现有麦克风客户配套扬声器/受话器产品,提高客户单产。 成长性的硅微麦克风、扬声器/受话器等产品将保持高增长

作为微型麦克风发展趋势的硅微(MEMS)麦克风现在市场需求较大,公司的产品已经通过领先客户的认证,产能释放将逐渐为领先的客户配套。

扬声器/受话器在连续3年翻倍以上的增长之后,仍有较大的成长空间,预计未来3年仍将保持50%以上的复合增速,为现有的麦克风客户提供配套。

超薄平板电视音响系统是公司对市场的先导性产品,已经为国内一线电视机厂实现供应,作为新兴产品,不仅市场需求大而且盈利能力较强。

成熟的驻极体麦克风有能力承接产业转移,保持持续增长 微型驻极体(ECM)麦克风是相对成熟的产品,公司的产能保持全球第4,有能力承接产业向中国大陆的转移;由于 ECM麦克风单价低而且音效更好,仍有较大市场,公司的ECM麦克风业务在未来的2-3年内将保持增长

风险提示 新客户和新产品出货进度有一定不确定性。

给予“推荐”评级

公司的新产品硅微麦克风、扬声器/受话器、平板电视音响系统保持较高增速: 成熟的微型驻极体麦克风仍将保持增长;在拓展现有客户产值的同时有希望拓展更多的一线客户, 业绩将进入高增长期。预计12/13/14年EPS 为 0.73/1.07/1.49元,同比增长63%/48%/39%,对应当前股价(17.17)的市盈率为24x/16x/12x,成长性良好,给予公司“推荐”评级。

申请时请注明股票名称