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共达电声:业绩下半年开始释放

发布时间:2012-08-27    研究机构:华创证券

事项

共达电声(002655)发布2012年半年报,报告期内公司实现营业收入2.27亿元,同比增长0.15%;归属于母公司所有者的净利润2199.70万元,同比增长1.07%;归属于上市公司股东的扣除非经营性损益后的净利润为1989.21万元,同比下降17.41%,EPS0.17元。

主要观点

1、上半年业绩保持稳定

公司上半年的业绩主要靠传统的驻集体麦克风、扬声器/受话器业务支撑,而公司的主要募投项目的新产能都集中在下半年释放,因此上半年的业绩保持稳定,仅同比增长了0.15%。公司的毛利保持稳定,归母净利润同比增长1.07%。但由于政府补助等非经常性损益的影响,导致公司扣非净利润同比下降17.41%。

2、下半年苹果众多新产品的推出将成为公司业绩增长主要动力

公司与苹果的合作关系稳定、历史悠久,从2007年开始,公司就通过MWM向苹果供货驻集体麦克风等产品。此前募投的硅微麦克风项目,就有3000万只是预留给苹果的。随着下半年,苹果iPhone5、iPadmini、MacAir等众多新产品的推出;HTC等客户通过对公司硅麦产品的认证,公司的硅微麦克风业务将迎来快速增长。

预计下半年,硅微麦克风募投项目将达产6000万只(3000只数字、3000万只模拟),2013年将达到1.2亿只(6000万只数字、6000万只模拟)。按照每只数字硅微麦克风0.4美金、模拟硅微麦克风每只0.3美金的价格计算,下半年将给公司贡献业绩1.4亿元。

3、驻集体麦克风业务将保持稳定增长

目前公司的驻集体麦克风全球市场占有率位于歌尔声学、韩国宝星、日本星电之后,名列第四。由于驻集体麦克风市场已经非常成熟,预计下半年募投项目达产后,公司在驻集体麦克风的市场占有率将保持在12%-15%之间,并无太大变化。

投资建议与盈利预测

下半年硅微麦克风的快速出货增长将拉升公司业绩。我们预计12/13/14年EPS分别为0.70/0.95/1.04元,对应当前股价的市盈率为31x/23x/21x,维持对公司的推荐评级。

风险提示

国际经济持续低迷导致终端产品的需求不达预期。

申请时请注明股票名称